我国货币政策传导不畅的制度分析——养老金体制对利率传导机制的阻碍与对策

作者:于萍 刊名:山东科技大学学报(社会科学版) 上传者:贺威丽

【摘要】我国养老金体制的制度变迁,增加了居民预防性储蓄。利率下降,消费和投资并未增加,利率下降的货币政策传导机制弱化,利率机制存在着非对称性。为此,应从扩大社会养老保险覆盖率、政府明确承担转轨成本以增强养老金体制的可信度和增加个人账户投资收益率入手,减少预防性储蓄,进而疏通利率传导机制。

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第7卷第2期 山东科技大学学报(社会科学版) 2005年6月 Journal of Shandong University of Science&Technology(Social Sciences) V01.7№2 Jun.2005 我国货币政策传导不畅的制度分析 ——养老金体制对利率传导机制的阻碍与对策 于 萍 (山东科技大学经济管理学院,山东青岛 266510) 摘要:我国养老金体制的制度变迁,增加了居民预防性储蓄。利率下降,消费和投资并未增加,利率下降的货币政策传导机制弱化,利率机制存在着非对称性。为此,应从扩大社会养老保险覆盖率、政府明确承担转轨成本以增强养老金体制的可信度和增加个人账户投资收益率入手,减少预防性储蓄,进而疏通利率传导机制。 关键词:养老金;利率传导;货币政策;传导机制;预防性储蓄 中图分类号:F822.1 文献标识码:A 文章编号:1008—7699(2005)02一0079一05 Institutional Analysis on Monetary Policy Transmission Mechanism Obstacle ——The Affeetion and Countermeasure of Pension System on Interest Rate Transmission Mechanism YU Ping (Institute oJ‘Economics and Management,Shandong University of Science and Technology,Qingdao,Shandong 2665 10,China) Abstract:The institutional change of China's pension system has increased household precautionary savings.Interest rate decreasing doesn't increase consumption and investment.Thus cause the interest rate transmission mechanism tO be invalid and asymmetric.We should improve pension system tO decrease precautionary savings。which include more coverage,explicit gov-ernment responsibility for the change cost,and enhancing the interest rate of personal account. Key words:pension;interest rate transmission;monetary policy;transmission mechanism;precautionary savings 在市场经济条件下,一般认为货币政策通过利 率、非货币资产价格、信贷配给和汇率这四条主要途径起作用[1],尤以利率传导为主。郭菊娥(2001)对我国1984—1999年贷款规模和利率与Mo、M1、Mz和投资序列增长率的Granger因果关系检验的结果表明,我国货币政策主要通过信贷配给机制进行传导,实际利率机制的作用效果相对比较弱。[2]显然该结论是在利率非市场化的背景下取得的,而1998年我国取消贷款规模限制,随着利率市场化改革的深入,利率传导机制的作用理应

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