高管薪酬激励、产权性质与企业绩效 ——基于股权集中度的调节效应

作者:李烨;严由亮; 刊名:工业技术经济 上传者:汪光胜

【摘要】本文以高管薪酬激励为视角,将高管薪酬激励、股权集中度与企业绩效放在一个统一的分析框架下,以产权性质为依据,收集了2007~2015年国有企业与民营企业的面板数据,分别实证检验了高管薪酬激励与企业绩效的关系,以及股权集中度是否在其中发挥调节作用.研究发现:高管薪酬激励对企业绩效有显著的促进作用,并且国有企业中的促进作用要强于民营企业;股权集中度在国有企业中对于高管薪酬激励与企业绩效之间的关系有显著的负向调节作用,而在民营企业中不存在显著调节作用.

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工业技术经济 Journal of Industrial Technologyical Economics 第 9 期(总第 287 期) 2017年9月 No.9(General, No.287) Sep.2017 — 85 — 引 言 高管是企业发展过程中的中坚力量,能否有效发挥管理能力对于企业绩效有着举足轻重的作用。围绕高管设计出科学合理的薪酬契约,对高管进行有效激励,调动其工作热情,提升高管工作的主动性与创造性,为企业创造更大的效益,这是现代企业公司治理中亟待解决的重点与难点问题。而股权集中度是公司股权结构的重要组成部分,股权集中度的变化将意味着公司的管理权力在控股股东或者大股东与高管之间重新分配,在股权集中度高度集中和相对分散的情形下,高管能够真正掌握的管理决策权是有所区别的,股权集中度在高管薪酬激励提升企业绩效的过程中有重要影响。国有企业与民营企业在发展中在经济社会中扮演的角色有所区别,国有企业更加注重社会目标,在一定程度上上承担着社会任务,比如保障就业率、维持经济稳定发展等,同样的薪酬制度分别在国有企业和民营企业中产生的激励效果是有所区别。国内外关于高管薪酬激励对企业绩效影响的研究主要集中在两者之间的简单关系层面上,而不同产权性质下高管薪酬激励与 企业绩效之间的影响机理有待于进一步挖掘与探索。 鉴于此,本文收集了 2007~2015 年深沪两市共 1147 家国有企业与民营企业的相关数据,在考虑不同产权性质后,将高管薪酬激励、股权集中度、企业绩效放在一个统一的分析框架下,实证检验了不同产权性质下高管薪酬激励效应,以及股权集中度是否有调节作用,旨在为中国上市公司的高管薪酬激励提供有益参考,促进企业绩效地提升。 1 理论分析与研究假设 1.1 高管薪酬激励与企业绩效 关于高管薪酬激励与企业绩效相关研究,Jensen 与 Meckling(1976)提出有契约理论也认为设计出科学合理薪酬制度,能够极大地激发高管的工作热情,促进企业经营业绩地改善 [2]。 Mehran(1995)从企业绩效提升的角度出发,提出了公司CEO所获得的报酬是激励其提升企业绩效的重要动力源 [3]。周仁俊等(2010)研究发现对企业管理层进行激励能够显著地提高企业的绩效,并且提出在非国有控股的企业中管理层的 收稿日期:2017-06-01 基金项目:贵州省软科学重点研究项目“贵州省创新创业环境评价及改进对策研究” (项目编号:黔科合 R 字 [2015]2004 号);贵州大学研究生创新基金(项目编号:校研人文 2017050)。 作者简介:李烨,博士,贵州大学管理学院院长,教授。研究方向:企业管理、创新管理。严由亮,通讯作者,贵州大学管理学院硕士研究生。研究方向:公司治理与财务管理。 高管薪酬激励、产权性质与企业绩效 ——基于股权集中度的调节效应 李 烨 严由亮 (贵州大学管理学院,贵阳 550025) 〔摘 要〕 本文以高管薪酬激励为视角,将高管薪酬激励、股权集中度与企业绩效放在一个统一的分析框架下,以产权性质为依据,收集了 2007~2015 年国有企业与民营企业的面板数据,分别实证检验了高管薪酬激励与企业绩效的关系,以及股权集中度是否在其中发挥调节作用。研究发现:高管薪酬激励对企业绩效有显著的促进作用,并且国有企业中的促进作用要强于民营企业;股权集中度在国有企业中对于高管薪酬激励与企业绩效之间的关系有显著的负向调节作用,而在民营企业中不存在显著调节作用。 〔关键词〕 高管薪酬激励 股权集中度 企业绩效 产权性质 回归分析 DOI:10.3969/j.iss

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