企业社会责任与财务绩效关系的实证研究——利益相关者视角的面板数据分析

作者:温素彬;方苑 刊名:中国工业经济 上传者:朱娟

【摘要】本文按照资本形态的不同,将利益相关者划分为货币资本利益相关者、人力资本利益相关者、生态资本利益相关者、社会资本利益相关者,构建了企业社会责任的利益相关者模型。以46家上市公司2003—2007年的数据为依据,运用面板数据模型,研究了企业社会责任与财务绩效之间的关系。研究表明:我国上市公司已经开始关注其社会责任,但社会责任的披露信息仍然很少;大多数企业社会责任变量对当期财务绩效的影响为负;长期来看,企业履行社会责任对其财务绩效具有正向影响作用。

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企业社会责任与财务绩效关系的实证研究 ———利益相关者视角的面板数据分析 温素彬 1,2, 方 苑 2 (1. 南京大学商学院, 江苏 南京 210093; 2. 南京理工大学经济管理学院, 江苏 南京 210094) [摘要] 本文按照资本形态的不同,将利益相关者划分为货币资本利益相关者、人力资本利益相关者、生态资本利益相关者、社会资本利益相关者,构建了企业社会责任的利益相关者模型。 以 46 家上市公司 2003—2007 年的数据为依据,运用面板数据模型,研究了企业社会责任与财务绩效之间的关系。研究表明:我国上市公司已经开始关注其社会责任,但社会责任的披露信息仍然很少;大多数企业社会责任变量对当期财务绩效的影响为负;长期来看,企业履行社会责任对其财务绩效具有正向影响作用。 [关键词] 企业社会责任; 利益相关者; 财务绩效; 面板数据; 相关性 [中图分类号]F270 [文献标识码]A [文章编号]1006-480X(2008)10-0150-11 【案例研究】 一、 引言 20 世纪 70 年代以来,企业社会责任和财务绩效的关系问题一直是国外学者研究的热点问题。近年来,企业社会责任也成为我国理论界和政策制定者关注的重要课题。 截至目前,我国已经发布的企业社会责任规范或指导意见主要有:《中国纺织企业社会责任管理体系》(2005),《深圳证券交易所上市公司社会责任指引》(2006),《中央企业履行社会责任的指导意见》(2008),《中国工业企业及工业协会社会责任指南》(2008)。这些文件的发布充分反映了我国政府和行业协会对企业社会责任的重视和决心。 但是,企业社会责任的财务效应如何? 企业履行社会责任是出于法规的强制性约束,还是社会责任与财务绩效之间存在正向的协同关系? 仍然是悬而未决的问题。 如果这一问题不能被解决,那么社会责任理论只能是对企业的一种道德说教,企业也只会在法规的约束下被动地承担最低限度的社会责任或者在道德的说教下向社会伸出“授助之手”。因此,研究企业社会责任与财务绩效之间的关系,对于引导企业履行社会责任,促进经济、社会、生态的和谐发展,具有重要的理论意义和现实意义。本文以我国 46 家上市公司 2003—2007 年的面板数据为依据,对企业社会责任 [收稿日期] 2008-09-10 [基金项目] 国家自然科学基金项目“组织社会资本对企业国际化战略的影响”(批准号 70672087);中国博士后科学基金项目“企业三重绩效的动态协同机理与绩效评价体系研究”(批准号 20070420978);江苏省博士后科学基金项目“企业三重绩效的综合评价模型研究”(批准号 0702031C);江苏省高校哲学社会科学基金项目“基于可持续发展战略的和谐财务理论研究”(批准号 06SJD630012)。 [作者简介] 温素彬(1971—),男,山西晋中人,南京大学商学院博士后,南京理工大学经济管理学院副教授;方苑(1984—),女,安徽芜湖人,南京理工大学经济管理学院硕士研究生。 2008 年 10 月第 10 期 (总 247 期) Oct., 2008 No.10China Industrial Economics 150 中国工业经济 和财务绩效之间的关系进行实证分析。 本文的研究特点体现在:①按照利益相关者向企业投入资本的形态不同,将利益相关者划分为货币资本利益相关者、人力资本利益相关者、社会资本利益相关者、生态资本利益相关者,建立了企业社会责任的利益相关者模型,并以此为基础设定社会责任变量;②利用面板数据进行实证分析,弥补了大多数研究单

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