企业集团在并购扩张过程中的财务风险控制研究

作者:王亮 刊名:《中国经贸》 上传者:付涵雨

【摘要】当今社会是商业社会,市场经济极度发达,企业界的并购犹如春秋战国时期的诸侯混战、采用合纵连横等政策挥舞资本大棒到处攻城略地。以资本与投资为纽带实现企业的集团化经营越来越普遍,企业单靠自身的资金投入进行扩张的发展模式已经受到极大的制约;企业只有择机通过“兼并、收购”等资本运作方式,延伸与拓展产业链,才能迅速实现规模扩张、或者突破进入壁垒和规模的限制加强市场掌控能力,所以说并购是现代企业发展的必由有之路,企业有并购就有整合,就有风险,本文仅从企业并购扩张中的财务风险的角度展开论述,研究企业集团在并购扩张过程中的财务风险及其控制。希望有利于我国企业集团在并购过程中的整合与发展。

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FinanceandTax财税 粼 《纛《穗糕鼹研究麟 企业集团在并购扩张过程中的财务风险控制研究 王 亮 中车四方车辆有限公司 【摘 要】"-3今社会是商业社会,市场经济极度发达,企业界的并购犹如春秋战国时期的诸侯混战、采用合纵连横等政策挥舞资本 大棒到处攻城略地。以资本与投资为纽带实现企业的集团化经营越来越普遍,企业单靠自身的资金投入进行扩张的发展模式已经受到极 大的制约 ;企业只有择机通过 “兼并、收购”等资本运作方式,延伸与拓展产业链,才能迅速实现规模扩张、或者突破进入壁垒和规模 的限制加强市场掌控能力,所以说并购是现代企业发展的必由有之路,企业有并购就有整合,就有风险,本文仅从企业并购扩张中的财 务风险的角度展开论述,研究企业集团在并购扩张过程中的财务风险及其控制。希望有利于我国企业集团在并购过程中的整合与发展。 【关键词】企业集团;并购 ;财务风险 ;控制 一 、 问墨的提出 企业集团通过 “并购”等资本投资扩张模式,既可以整合社会 资源、避免重复投资,节省资金投入 ;又可最大程度的规避风险, 提高运行效率 ;但与此同时,企业的并购及投资多元化,使企业形 态多样化,财务及经营风险也随之增加。而且,企业并购之后的整 合风险也很大,因此在现实中有很多在产业界长袖善舞的企业家最 后在资本运营中折戟沉沙。在这种情况,值得企业思考的问题是, 如何利用有效的财务监管方式,既要通过并购等方式实现企业的经 营规模扩大,又要针对多种投资方式、企业不同性质等,采取有效 的财务监管与调控方法 (包括资金统管、公司治理结构、委派财务 总监)等,防范财务及经营风险,实现企业的健康成长发展。 =、企业并购过程中存在的财务风险分析 1.企业并购概述 企业并购 (Mergers and Acquisitions,M&A)包括兼并和收购 两层含义和方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用,统称 为 M&A,在我国称为并购。即企业之问的兼并与收购行为,是企 业法人在平等自愿、等价有偿基础上,以一定的经济方式取得其 他法人产权的行为,是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。 企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。企 业既可以通过内部投资获得发展,也可以通过并购获得跨越式的 发展,后者的效率往往更高。而且,并购可以发挥企业的经营协 同效应、管理协同效应和财务协同效应,实现规模经济、资源互补、 节省管理、销售费用、提高资产的运营效率,降低筹资费用、甚 至实现合理避税,有利于企业迅速做强做大。 2.并购中的财务风险及其成因 企业并购中的财务风险主要有企业并购的价值评估风险、企 业并购的融资风险、企业并购后整合中的财务整合风险等。究其 原因有多种,这是由各种不确定因素造成的。按企业内、外部因 素分析 :有些是企业内部因素造成的,如企业的融资能力、定价 得公允程度等 ;有些是外部因素造成的、如政策突变、市场供需 突变等。按不确定因素发生的时间分析 :有些存在于并购前,如 收购定价的制定 ;有些发生于并购过程中,如支付风险等 ;有些 发生在并购后,如并购完成后财务整合失败的风险。 3.企业并购的价值评估风险 在企业并购中,并购企业要先对目标企业进行价值评估,以 确定收购基准价,在此基础上根据市场行情进行定价,确定收购 价格,是溢价收购还是折价收购,并以此为底价进行收购谈判。 显然,评估价格决定收购成败和收购得失,高估了虽然容易收购 成功,企业价值则因此受损 ;低估了,则容

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