管理者薪酬契约与公允价值计量的关系

作者:吴峰宇;王景斌;张瑞琛 刊名:财会月刊(中) 上传者:金旦

【摘要】财务会计提供的会计信息主要是为了满足经济社会发展和经济管理的需要,而管理者薪酬契约作为人类社会经济管理活动的一种重要形式,它更需要会计信息系统能为其签订、监督和履行提供有利于保护契约签订双方各自权利的“公允”信息。为此,本文以“年度报酬总额”、“前三名董事报酬总额”、“前三名高管报酬总额”三个变量对管理者薪酬契约与公允价值计量相关性进行了实证分析,并提出研究结论和下一步的研究方向。

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全国中文核心期干 财会 刊口 管理者薪酬契约与公允价值计量的关系 吴峰宇 王景斌(博士) 张瑞琛(博士) (江苏太平洋造船集团公司 上海 200434 上海银行 上海 200052 福建农林大学经济与管理学院 福州 350002) 【摘要】财务会计提供的会计信息主要是为了满足经济社会发展和经济管理的需要,而管理者薪酬契约作为人类社会 经济管理活动的一种重要形式,它更需要会计信息系统能为其签订、监督和履行提供有利于保护契约签订双方各自权利的 “公允”信息。为此,本文以“年度报酬总额”、“前三名董事报酬总额”、“前三名高管报酬总额”三个变量对管理者薪酬契约与 公允价值计量相关性进行了实证分析,并提出研究结论和下一步的研究方向。 【关键词】公允价值计量 管理者薪酬契约 剩余索取权 信息不对称 一 、引言 为完成对企业管理人员经营业绩的考核和对经济责任 的履行情况、企业内部管理责任的落实情况等各项经济管理 活动进行客观评价,就必须通过会计活动来提供真实、公允 的财务会计信息。而管理者薪酬契约(简称“薪酬契约”)作为 人类社会经济管理活动的一种重要形式,它更需要会计信息 系统能为其签订、监督和履行提供有利于保护契约签订双方 各自权利的公允信息。因此,高质量的会计信息又成为薪酬 契约双方在契约履行过程中的共同需求。 然而,会计信息的生成、加工、输出等信息管理活动是以 一 定的公司治理结构为前提条件的,而大多数股东都置身于 投资企业的日常经营管理活动之外,只有董事、管理层才是 公司治理结构中的主体,他们是公司日常经营活动的决策 者,并通过法律或公司章程赋予的权力对会计信息的生成、 为检验假设3,我们分别在模型2与模型3的基础上,加 入交叉项CROSSXFCFXQ,得到模型4与模型5。模型4与模 型 5的回归结果均显示 ,交叉项的系数为正,但不显著。因此 可以看出,现阶段交叉上市对企业过度投资行为具有一定的 制约作用,但效果不是非常显著。 六、结论 本文以我国2007—2011年间沪深两市上市的公司为样 本,考察在内地与香港两地交叉上市的企业比纯A股企业的 过度投资规模是否显著降低,结果表明:①我国企业存在过 度投资行为;②“A+H”股交叉上市公司的过度投资程度显著 低于纯A股公司;③交叉上市可以制约企业的过度投资行为, 但现阶段效果还不显著。研究结论支持绑定假说,验证了到 投资者保护较好的国家或地区交叉上市能够约束控股股东 谋取控制权私利的行为,有效缓解股东与管理层的委托代理 冲突,提高投资效率。另外,本文的研究结论也在一定程度上 验证了交叉上市公司的治理效应得到了提升。 目前我国上市公司内部的治理机制还在探索与不断完 善阶段,投资者保护水平还较低。因此,在积极完善公司内部 治理机制的同时,寻找一种行之有效的外部治理机制显得尤 为重要。本文的研究结果表明:交叉上市作为一种绑定的外 部机制,在提高投资效率与投资者保护水平以及完善公司治 理结构等方面能够发挥积极的作用。 交叉上市在我国尚处于起步阶段,上市企业多数为国内 知名大型国有企业,占我国企业总数不足3%,而且在交叉上 市的过程中存在许多不规范,如,富有“中国特色”的交叉上 市路径与较高的A股IPO发行溢价等问题,使得国内学者对 我国企业选择交叉上市的动机以及交叉上市的经济效果产 生质疑。随着我国资本市场法律制度建设的逐步完善,以及 投资者投资理念的形成,企业交叉上市行为会逐渐趋于规 范,而且交叉上市作为一

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