基于交易与整合的企业并购财务风险控制

作者:张志红 刊名:现代商业 上传者:成怡

【摘要】企业的扩张和发展一般都依赖于日常经营中的原始生产和积累,现在伴随着传统扩张的同时,企业并购作为另一种加速企业扩张的有效方式,在实践过程中己经被有效、广泛地使用。然而企业并购是一项十分复杂的经济活动,且并购的整体成功率十分有限,甚至会给企业发展、国家经济发展造成直接影响。因此,分析与研究企业并购过程中财务风险控制的基本策略显得十分迫切。

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在目前经济全球一体化迅猛发展的今天,企业并购作为一种产权的运动模式,迅速发展成为当今企业成长的主要方式之一。作为市场经济活动中较为常见的一种投资行为,许多企业希望增强经济实力、扩充运营成本的经营者会选择这样的方式。实践结果表明,尽管并购能够为企业提升其核心竞争力带来一定优势,但同时也会带来较大风险。可能使并购价值预期与价值实现严重偏离而导致企业财务陷入困境和财务危机。一、企业并购后整合几个方面(一)经营财务整合在整个并购过程中,主并购企业对被并购企业的部分优势资源加以利用,结合主并购企业原本的优势,结合形成新的核心竞争力,以提高并购后企业的盈利能力。被并购企业的优势有许多方面,比如产品质量控制、产品品牌的口碑、产品的销售渠道、产品的核心技术等。主并购企业通过从被并购企业获得部分优质的要素,提高自身日常经普水平,扩大市场占有率,是企业在并购时要考虑的战略规划。(二)组织与制度整合在企业并购中,组织与制度的整合是并购后整合中的重点,其结果对企业的日后运营有巨大的影响。企业合并之后,整合主并购企业和被并购企业的组织和制度可以使得并购后的企业能更加充分利用生产要素,资源的配置更加合理和完善,可以更好的适应外部环境的变化,从而发挥企业并购的协同效应。组织整合风险是指在并购后企业无法根据外部环境以及内部情况的改变,及时改进和调整并购后企业的组织结构系统,影响企业并购的协同效应的发挥,导致重组后企业的经营绩效收到影响。(三)人力资源整合并购后人力资源的整合会直接影响到企业的整合效果,从而对企业经营绩效产生影响。主并购企业在并购前应对被并购企业的人员情况进行充分的了解,这样才有利于在并购之后进行人员整合。人员整合风险是指在企业合并之后,部分部门架构肯定会被调整甚至重新设置,那么许多被并购企业的原来员工就可能因为对岗位的更换不满或不适应被派到其他岗位而进行抵制。(四)企业文化整合企业并购除了资金的运用外,更需要文化的整合。在企业并购过程中,由于原来的行业、规模等不同,所以不同的企业间的文化肯定存在或大或小的差异,这也是不同企业的员工所认同的价值观的不同。如果在企业合并以后,双方原本的企业文化不合或是相抵触,也无法进行妥善的整合,那么会导致并购后整合的成本不断上升,并且将严重影响企业未来的发展,导致偏离原先设定好的轨迹。二、企业并购过程中财务风险相关类型(一)并购前相关财务风险企业并购活动进行之前,如果未能了解并入企业的各项信息,或者是自身的财务状况,在市场环境影响下,就会构成各种风险,主要包括三种:其一,外部环境方面的风险。即汇率浮动情况、产品信息的变动情况、各种影响因素的变动情况、通货膨胀、经济危机以及政策改变等。在有效掌握各种信息的前提下,一般能够规避并购前相关财务风险。其二,并入企业的估值风险。并入企业的估值风险即企业在正式并购之前,对并入企业进行估值判断时潜存的风险。由于信息收集环节经常会出现不对称的情况,以至于企业无法有效掌握并入企业的各项财务信息。一旦财务报表方面出现刻意隐瞒等情况,企业就无法对并入企业进行准确估值,估值溢价程序也会面临着风险。其三,收益预判方面的风险。在收益预判环节,其风险水平会受管理人员基本素养、财务人员职业素质等因素的直接影响。(二)并购中相关财务风险企业并购实践过程当中,财务风险涉及到三个方面,分别是流动性风险、支付风险以及债务风险等[3]。其中,流动性风险为企业并购过程中,为了满足资金方面的需求,选择对其流动资金进行挤占,以至于企业内部的流动性严重不足,从而带来巨大风险。缺乏流动性不仅会影响企业日常生产与经营,对于其并购整合也

参考文献

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