我国企业跨国并购过程中的财务风险与防范

作者:马庆轩 刊名:《中国乡镇企业会计》 上传者:魏祥勤

【摘要】本文分析了我国企业跨国并购中的政治、法律、整合和风险等影响因素,分别就并购前的战略决策风险、目标企业的估价风险、支付风险、融资风险、利率风险与汇率风险等存在的财务风险进行了讨论,给出了防范措施与建议。

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我国目前大约占67%比例的跨国并购并没有取得预期的发展效益。如何正确科学的分析认识企业跨国并购过程中的风险,尤其是财务风险,就成为一项紧迫的工作。许多有实力的企业在响应国家“走出去”发展战略的同时缺乏清晰正确的发展规划与目标,在境外投资方面缺乏投资经验,使企业的财产受到损失、发展受到消极影响。一、影响跨国并购的因素分析1.政治因素。在我国企业对相关的国外企业进行并购准备的时候,被并购的企业所在政府可能认为此次跨国并购会对其国家安全造成一定的威胁,或者是对政治利益带来消极的影响,于是便利用相关政治程序阻碍并购行为的进行;其次,东道国的大选等政治活动的进行也会对特定阶段内的跨国并购带来一些影响,部分政治家在面临大选时常会提出一些新的经济政策。2.法律因素。我国企业在对国外相关企业进行并购的过程中涉及到很复杂的法律关系,而且不同法律之间的关系也是错综复杂。当企业在进行跨国并购时不仅仅是要遵循本国法律的相关规定,同时还要根据被并购企业的相关法律作出一些必要的调整,并购后的企业要充分的遵守当地的证券法和公司法等法律法规的规定,被并购企业所在东道国一般对跨国并购行为的监督和管理都有着很严格限制。一般情况下,东道国需要考虑到国内的市场稳定和国家经济层面的安全利益,会对并购行为执行比国内更加严厉的反垄断审查程序,这也是影响我国企业实施海外并购的一个重要因素。3.整合因素。我国企业进行跨国并购过程中进行相关的战略整合,主要是指根据实际情况对被并购企业及其相关战略环节进行一定的整合,以期提高并购后企业的整体竞争力。我国企业进行跨国并购过程中考虑到财务整合问题主要是指统一监控和管理被并购方的会计核算系统和财务制度系统,通过对被并购方财务系统的统一调整和修整,才会使得并购后的企业在整体优势上取得显著提高,所以对财务整合因素的考虑也是关系到企业能够成功完成并购的重要的一方面。4.风险因素。我国企业在进行跨国并购时进行的不单是产业结构调整,更是一种战略布局的调整。我国企业在实施海外并购过程中必然需要巨大的资金,能够按时按量筹集到资金量也是收购顺利进行的根本保障。我国企业在进行跨国并购时一般都是采取现金交易或者是短期贷款,因此在进行海外并购时,我国企业必须考虑资金融资等因素给公司财务带来的影响。并购价格必然是跨国并购中最重要的因素之一,也是最敏感和倍受关心的问题。二、跨国并购过程中的财务风险1.并购前的战略决策风险。通常情况下,同行业之间的纵向并购行为都会是发生在优势与劣势企业之间,这些不同层次企业之间面临的风险具有很强的相关性,这种由风险带来连锁反应通常是非常容易受到外部的冲击,而同行业之间的横向并购行为也通常可以在空间或者地域等方面使得风险得到相应的分散,但是机构重叠与沟通管理等方面的风险也变得非常大。跨行业之间的跨国并购可以通过并购行为使得企业实现多元市场的复合经营,这也可以使得风险得到一定的分散,但是不合理的多元化进程往往是造成企业的过度膨胀,使得主业不突出,副业也不鲜明,严重削弱企业的整体竞争力,从而也是在财务等方面使得企业的经营陷入困境。2.目标企业的估价风险。企业进行海外跨国并购是一项规模很浩大的系统工程,并购方在确定好目标收购方以后,如何给目标收购企业从而进行合理的资产评估,确定一个并购成交的低价,这是双方企业都非常关心的焦点问题之一,也是在整个并购过程能否成功的前提基础。影响目标收购企业的最终的资产评估,即使估价的最终结果的因素有很多,目标收购企业的自身现有资产价值也会是最重要的一个因素,但是除此之外,还有很多关系到估价结果的因素,比如双方企业对于资产收益的

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