企业并购财务风险问题研究

作者:陈浩 刊名:现代商贸工业 上传者:郭奇

【摘要】在市场经济迅速发展以及经济全球化的环境下,企业间的并购渐渐成为企业快速发展和规模扩张的最有效的方式。但是,企业在并购的过程当中,财务风险的问题成为并购成功的关键。因此,基于财务问题的角度对企业并购存在的财务风险因素进行分析,进一步研究解决问题的对策。

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1引言由于市场经济的迅猛发展和资本市场的逐步完善,企业面临的竞争压力也越来越激烈,为了应对环境变化带来的巨大挑战,很多企业通过并购的资本运营方式达到扩张和发展的目的。在市场经济条件下,并购(M&A)是企业行为的快速扩张,是企业资本扩张的重要手段,是实现企业发展的重要战略,是实现企业资源优化配置的有效途径。企业可以通过并购的方式发挥资本经营的优势,形成企业低成本的外部扩张,集中企业的生产和资本形成规模经济,降低企业成本,从而取得企业合作的协同效应,对于提升企业竞争能力、分散企业运营风险具有重大的帮助和支持。同时,在并购重组过程中的企业将不可避免地触及许多财务问题,而财务风险的问题能否得到有效的解决方案将成为并购成功的一个重要组成部分。因此,本文基于财务问题的角度对企业并购存在的财务风险因素进行了重点分析研究,继而提出解决问题的相关对策,这有助于我们更全面地理解财务问题对企业并购的重要性,对于企业进一步有效的开展并购活动也有一定的启示。2文献回顾关于企业并购财务风险的界定,国内外学者分别从不同的角度对其进行了描述和解释。国外学者杰弗里胡克认为,企业偿付债务能力的减弱以及企业融资经营能力的下降都是因为受到企业并购过程当中产生财务风险的影响,企业为了并购而进行融资的负债数额和被并购企业的债务数额状况等是衡量企业并购财务风险程度所需要考虑的因素。国内学者也定义了企业并购财务风险的定义,杜攀认为,在并购重组过程中的企业自然会有一定的资金需求,正是这个需求所引发的融资风险和资本结构风险是企业并购的财务风险的组成部分。黄进勇认为,企业并购的财务风险是由于企业负债融资,导致企业的财务状况是不确定的。此外,企业并购财务风险也会因为选择何种形式的融资方法而受到一定的影响。屠巧平在研究企业借款筹集资金的并购过程中分析其产生的风险正是企业并购的财务风险。张应杰认为,在并购活动中企业的融通资本和资本构成可能会发生变化,而由此引起的财务风险和财务困境正是企业并购的财务风险。关红宇与王庆彤认为,企业的并购财务风险是企业在通过借款资金获取目标企业的资产或股权的时候,由此产生企业的负债率增加和资本结构的失衡进而出现现金支付的困境。可见,对于企业的并购行为,既可以看作是一种投资活动,也可以看作是一种融资活动,二者协同影响企业并购后的财务状态。企业在筹资融资的过程中因为偿付债权的风险或是股东收益的不确定性,致使并购中的财务决策失误,正是企业并购财务风险的最终来源。3企业并购的财务风险分析企业的并购活动既是一项管理活动,也是一个繁杂的工程。因为在进行企业重组并购的过程中,需要进行许多具体的流程工作,比如目标企业的选择、对企业价值的评估、筹措资金和并购整合等环节,上述各环节中都可能产生风险,而这些风险又会一直存在于企业并购的过程当中。所以,在企业并购活动的过程当中,应该仔细剖析各个环节的风险进而才能更加有效的防范财务风险。本文对企业并购的财务风险分析有如下方面:3.1企业价值评估风险在企业并购过程当中,因为企业之间的信息可能不够公开透明,导致无法准确的获取对方信息,无法做到确切的评估目标企业的价值,进而可能导致并购方的估价风险,风险的程度取决于并购企业所收集到信息的正确性,而信息的质量好坏又由以下因素所决定:目标企业是否是上市公司;被并购企业的财务报表是否透明;企业的并购活动是善意的还是恶意的;目标企业自由现金流量的未来预测等。3.2融资风险为了保证企业并购的顺利进行,企业需要筹集足够的资金作为保障。在企业筹资、融资的过程中可能会借助内部或外部的资金渠道进行筹集资金,在这个融资的过程中由于

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