燃气企业并购过程中的财务风险控制分析

作者:颜海燕 刊名:会计师 上传者:渠红超

【摘要】2002年我国城市燃气行业改革伊始,大量国有资本、民营资本、境外资本进军该领域,自此燃气企业的并购浪潮方兴未艾。城市燃气业的格局逐渐由地方垄断转向跨区域的市场竞争。企业的并购有利于合理配置资源,尤其是燃气企业在下游城市燃气经营的并购有利于优化竞争,合理配置资源,促进燃气行业健康发展,更有利于便捷当地城市居民生活,改善城市投资环境,提高环境质量,促进社会经济发展,但是在并购过程中必然会存在较大财务风险。本文就目前燃气企业在并购过程中可能出现的风险及对策作简要分析。

全文阅读

企业并购包括兼并和收购两种方式,是现代规模经济飞速发展的必然结果。企业并购是一项非常复杂且风险巨大的投资业务,稍有不慎就会导致企业并购的失败,导致失败的最重要的一个原因就是财务问题。所以,明确企业并购中的财务风险并合理进行控制是非常必要的。一、燃气企业并购中的财务风险(一)并购前信息掌握不准确1.被收购企业债务风险燃气行业经过近十年的并购整合,一二线城市的燃气运营市场已基本被重新洗牌,目前燃气企业并购多集中在三线城市及县级区域,被并购的通常是小型的民营燃气企业。大中型燃气企业并购小型民营燃气企业,进而获取该区域的城市燃气特许经营权就是重新对现有的城市燃气经营资源进行整合。而这些小型燃气企业在公司治理、财务管理等方面肯定都不够健全,特别是存在一些隐性高息债务、股东之间纠纷、公司与工商、税务、消防、质监各部门的未决协调事宜及公司与股东个人财产划分不清等问题。在这种情况下进行对小型燃气企业并购,如果对被收购企业的现存具体经营及财务特别是债务情况不清楚的话,很有可能为以后该燃气企业的发展带来一定程度的财务隐患及债务纠纷。2.对被并购企业估价风险对并购企业的价值评估也是并购前选择并购目标的重要环节。大中型燃气企业在选择要并购的企业前,如果对被并购方的企业价值和发展价值评估不全面,就有可能导致并购方并购成本过高,不符合自己的期望,在以后的经营过程中亏损严重。在实际并购过程中,并购方获取的信息不对称、并购方选择的评估企业价值方法不合适等因素都可能导致对被并购的小型燃气企业的价值评估不准确。对于燃气企业来说,宏观方面:当地的投资环境、城市发展规划、政府招商引资政策及进度等;微观方面:被并购方股东的经营理念及文化融合、企业人力资源状况、特别是 企业的安全生产运营等方面都应该考虑到该公司的价值评估当中。(二)并购过程中的融资风险大中型燃气企业在并购当地燃气企业并获取区域燃气特许经营权的过程中,需要进行大量的融资,也就是并购方要投入大量资金。这里所需要的资金不仅仅是并购时候成交的价格,还包括了整合营运成本、机会成本等其他方面的资金。这中间的许多成本如交易成本和中间成本都是不确定的,必然会导致整个并购过程中融入资金总额的不确定性。有的企业在融资过程中还需要进行筹资方式及筹资长短决策。筹资方式的恰当与否也会影响着并购方财务结构的改变,可能导致财务风险的产生。企业资金能否及时保证并购过程及并购后整合的需要、是否有足够的现金用来支付等问题都可能导致一定的融资风险。(三)并购后的支付风险1.现金支付导致的风险目前县级区域的燃气企业并购,大都使用现金支付的方式完成并购。现金支付时最容易出现的风险就是可能会导致企业的资金流动困难。由于燃气属于城市基础公用事业,其企业发展既受当地经济制约又能促进城市经济发展,因此在企业并购过程中,对被并购企业以后资金需求及需求的进度安排并不能有一个很准确的评估,就可能会导致并购资金过度提前或不能及时筹集到位,致使企业资金超额沉淀,增加财务成本或资金链断裂,没有足够的现金用来投资或还债,继而导致资本结构恶化。由于企业大都需要一定的流动资产获取相应的并购资金,流动资产的变现能力应该受到重视,如果本次企业并购的过程导致了企业流动资金的大量占用,那本企业与外界环境的交流能力必然会大大降低,企业负担也会随之增加,企业很有可能陷入一个严重的财务恶性循环。2.承接式支付导致的风险二三线城市燃气企业并购常直接使用承接方式收购,主要原因是二三线城市的燃气特许经营原多掌握在地方垄断国有手中。地方国有燃气企业多年来经营不善,管理不良,管道运营成本较高,管网资产维护不够账面

参考文献

引证文献

问答

我要提问