企业并购的财务风险研究

作者:吴甜敏 刊名: 上传者:潘亚静

【摘要】近年来,随着经济全球化进程加大,企业的发展蓝图也从国内地区延伸到周边国家乃至全球。在这个过程中,许多的企业选择向外并购来达到扩展自身规模、提高竞争力以及占领更多市场份额的目的。然而现实情况是:选择并购的企业数量在增加,但并购成功率却一直处于较低水平。因此,对于并购中的风险问题的探讨便成为当前国内外学者研究的热点。论文在综述了国内外研究文献的基础上,结合我国当前并购市场的现状,系统地对企业并购价值评估风险、并购活动中的融资风险和并购整合时凸显的整合的风险进行研究,总结了这些风险产生的原因。并针成因提出有意义的解决措施。

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经营管理 管理视窗 Business ! ·23· 企业并购的财务风险研究吴甜敏 作者简介: 吴甜敏 ( 1992—) ,女,汉族,湖南湘潭人,学生,会计专业硕士,湘潭大学商学院。 摘 要: 近年来,随着经济全球化进程加大,企业的发展蓝图也从国内地区延伸到周边国家乃至全球。在这个过程中,许多的企业选择向外并购来达到扩展自身规模、提高竞争力以及占领更多市场份额的目的。然而现实情况是: 选择并购的企业数量在增加,但并购成功率却一直处于较低水平。因此,对于并购中的风险问题的探讨便成为当前国内外学者研究的热点。论文在综述了国内外研究文献的基础上,结合我国当前并购市场的现状,系统地对企业并购价值评估风险、并购活动中的融资风险和并购整合时凸显的整合的风险进行研究, 总结了这些风险产生的原因。并针成因提出有意义的解决措施。 关键词: 企业并购; 财务风险; 风险防范 一、引言 随着经济全球化步伐的加大,各个国家和地区的企业发展各有不同,发展规模也由地区扩展到全球。纵观世界各个领域的大型企业的扩张之路可以发现,它们大部分都采用了相同的方法来实现全球化的宏伟蓝图,那就是企业并购。假如企业仅仅依赖自身的力量积聚,很难迅速变强大,企业并购就成为其迅速发展中不可缺少的关键一步,越来越多 的企业通过并购的方式来推动自己发展战略的实现。 虽然并购的呼声一浪高过一浪,但是从大量的企业并购实例来看,其最终的成功率很低,失败的例子比比皆是。因此,企业并购过程中蕴藏的风险,如果处理不当,将会造成巨大的损失。 二、文献回顾 并购是企业发展壮大的主要途径之一,起源于西方发达国家,因此西方学者对其财务风险的研究经验丰富。Healy ( 1992) 等学者在对企业并购活动做出具体研究后得出结论: 由于没有全面地估计可能会发生的财务风险,或者对产生的财务风险没有恰当的应对措施,从而导致了将近一半的企业并购案例的失败。而对于财务风险的成因,Phi1ip. H.MivriS ( 1992) 认为在企业准备进行并购活动中,往往对怎样实行并购没有一个合理的计划,使得融资支付方式使用不当。再者,企业的经营在并购后的整合过程中会一直存在,所以有学者认为引起财务风险的主要原因是财务整合。Robert. J. Borghese 在 2002 年通过分析表示,因为并购企业和目标企业在并购之前制定的发展战略不符合实际,又或者并购过程中,双方企业难以适应,并且在实施并购手段后没有进行相应的有效整合,导致了并购风险的产生。 中国的并购起步晚,但发展迅速。我国特殊的经济社会背景使得在并购过程中,政府不同程度地参与到了企业并购活动中,这种现象必定会对并购过程产生的财务风险造成不同影响: 武迎春 ( 2011) 在《企业成长中的并购问题研究》一文指出并购时由于信息不对称造成对目标企业的不熟悉,及没有明确合理的并购动机而盲目并购,都会导致企业并购最终的失败。 三、企业并购以及并购风险 企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上,以一定的经济方式取得其他法人产权的行为,是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。在经济全球化环境中,企业运用各种手段争相发展的主要目的就是追求利益最大化,所以,企业 并购成了越来越多的企业追求利益最大化的手段。 然而并购并非一帆风顺,在这个过程中企业不仅要做好各项前期准备更要做好事中控制和并购后的整合工作。企业并购风险源于并购过程中存在的各种不确定因素,但就企业来说,这些不确定因素可能是显性的,也可能是隐性的; 从时间方面看,这些因素可能存在于企业实施并购活动前,

参考文献

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