上市公司公允价值计量与股票定价的相关性分析(无全文)

作者:刘晓婕 刊名:中国乡镇企业会计 上传者:

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【摘要】公允价值计量随新会计准则的颁布而出现,在各种金融工具中运用得越来越多。公允价值比历史成本更符合决策有用观的会计目标,使会计信息更具相关性,对广大投资者的投资决策影响越发重要,表现形式为影响股票价格的涨落。因此,通过运用描述性分析和回归分析,探讨广西上市公司公允价值计量对于股票定价的相关性,为出资者决策提供了一定的参考价值,也为我国新会计准则中公允价值计量更加广泛地运用提供了实证支持。

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公允价值作为一种全新的计量方式,起源于20世纪80年代。随着资本市场的日益发展,公允价值计量在金融工具及衍生工具中开始广泛地应用。公允价值计量,对公司的股票投资、房地产投资等业务产生影响,会增加财务报表的波动性,影响会计信息的可理解性与有用性,出资者可以通过掌握会计信息来进行预测、决策,这也直接影响了股票的价格。因此通过研究公允价值计量与股票定价的相关性,进而了解上市公司会计信息质量对出资者影响、辅助出资者进行决策,就很有必要了。一、样本选择实施西部大开发战略以来,北部湾经济区发展取得显著成就,成为中国东盟开放合作的物流基地、商贸基地、加工制造基地和信息交流中心,广西的上市公司越来越多,会计准则中公允价值计量运用得越来越广泛。选择的样本是2012年广西30个上市公司,考虑到样本总体中存在着极端值,可能对统计结果产生不利影响,因此剔除了*ST公司,即*ST南化、*ST北生、*ST国发和*ST河化四个公司,最终以26个样本公司的数据作为研究样本。二、模型选择20世纪90年代,Feltham和Ohlson(1995)提出了股票价格的会计基础计价模型,分析了会计数字与股票价格之间的直接联系,即OhlsonFeltham股票计价模型。利用该模型来分析使用公允价值计量与股票定价是否相关的结论。回归模型为:Pit=0+1EPSit+2BVPSit+it1其中因变量Pit表示公司i在年末的资产负债表日t时不考虑股利再投资的股票收盘价格,自变量EPSit表示公司i在年末的资产负债表日t时基本每股收益,BVPSit表示公司i在年末的资产负债表日t时每股净资产,it为随机干扰项。预期通过Ohlson模型得出广西地区的拟合优度较好。三、提出假设新会计准则中公允价值的变动处理有两种:一种是计入资产,同时计入当期损益,如交易性金融资产;另一种是计入资产,同时计入所有者权益,当处置该资产时转入当期损益,如可供出售金融资产。为此,提出三个相关的假设。假设一Carroll等(2003)发现交易性证券的公允价值与股价具有显著的正相关性。随后张烨等(2007)论证了无论是按公允价值计量的金融资产期末的价值还是公允价值变动产生的未实现收益,都对公司的股票价格和市场收益率产生了显著的增量解释能力。同时,投资者对公允价值计量的资产的关注程度普遍高于用非公允价值计量的资产。因此,投资者更加关注于以公允价值计量的金融资产。当公司年报中以公允价值计量的金融资产较多时,就会吸引投资者的更多关注,从而购买其股票,股票价格进而上涨。为此提出假设一:股票价格和以公允价值计量的金融资产具有一定的相关性,且显著为正。模型为:Pit=0+1BVPS1it+2BVPS2it+3BVPS3it+4EPSit+it2其中自变量BVPS1it表示公司i在年末的资产负债表日t时交易性金融资产除以股本数,BVPS2it表示公司i在年末的资产负债表日t时可供出售金融资产除以股本数,BVPS3it表示公司i在年末的资产负债表日t时扣除可供出售金融资产和交易性金融资产后的每股净资产,控制变量EPSit表示公司i在年末的资产负债表日t时基本每股收益。预期1、2都显著为正,因为公允价值改善了会计信息的决策相关性,所以,1和2应该大于3。假设二 蔡艳萍、陈慧萍(2010)采用Ohlson模型对公允价值信息价值相关性研究,认为当相对信息效率较低时,公允价值对股票价格具有增量的影响作用。而且,张丽芳(2012)研究发现,计入利润表的公允价值变动损益与计入所有者权益项目下的可供出售金融资产变动额都具有增量的价值相关性。再加上,公允价值具有

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