河北省企业并购重组研究——基于价值链优化的视角

作者:邸丛枝;于富生 刊名:工业技术经济 上传者:方志

【摘要】近日,河北省出台了《河北省人民政府关于促进企业兼并重组的实施意见》,企业增强核心能力、优化产业结构成为并购的主要目的,这些并购就是对价值链的优化和整合。价值链管理理论为企业并购提供了新的视角。本文运用价值链管理理论,对河北省企业的并购重组进行研究,分析了河北省并购重组的现状,从价值链管理理论的角度提出了建议和指导。

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和国内发达地区相比,河北省企业的并购意识还不强,并购交易并不活跃。2011年上半年,涉及河北企业的并购案例共有19宗,而同期我国市场上并购案例总数为469起。为了贯彻落实《国务院关于促进企业兼并重组的意见》(国发[2010]27号)的精神,2011年7月12日,河北省政府发布了《河北省人民政府关于促进企业兼并重组的实施意见》,提出了河北省企业并购的总体要求和基本原则、目标、主要任务,并提出了强化政策的措施和组织领导,为河北省企业并购重组提供了政策支持。企业增强核心能力、优化产业结构成为并购的主要目的,这些并购就是对价值链的优化和整合。因此,本文将运用价值链管理理论,对河北省企业并购重组的历史进行总结和分析,为河北省企业并购重组提供指导。1河北企业并购重组的基本情况近些年来,河北企业并购重组的数量和交易量逐年上升,但是一直低于全国平均水平。河北企业的并购主要是进行省内并购,跨省并购的比例比较小。具体来说,河北企业并购主要有以下特点:11河北企业并购相对不太活跃,参与并购的程度比较低河北企业并购重组一直不太活跃,河北企业的并购意识还不太强,在并购市场的参与程度比较低。根据国泰安数据库的数据,从1998~2010年,包括交易成功和交易失败的并购在内,我国上市公司的并购重组共32865起,其中涉及河北省上市公司的并购重组共734起,包括河北上市公司作为买方的231起,河北上市公司作为卖方的144起,债务重组5起,还有276起以河北上市公司作为股权标的。12河北企业并购基本上呈现逐年增多的趋势河北企业参与并购市场的程度逐年提高。从1998年开始,河北上市公司并购仅有4起,而2010年,则发生58起。除了2003年和2008年增长比例较大外,基本上呈现逐年增多的趋势。13河北企业作为收购方的比例比较高河北企业主动参与并购的比较多,在并购中作为收购方的案例多于河北企业作为被收购方的案例。根据国泰安的数据,1998~2010年之间,河北上市公司成功并购的案例共366起,其中,河北上市公司作为收购方的225起,占6148%;作为被收购方的141起,占3852%。14河北企业并购方式单一,均为协议转让我国企业并购方式主要有要约收购和协议收购等方式,河北上市公司收购都为协议转让,并购方式单一,缺乏要约收购的方式。并购中以资产收购和资产剥离为主要的方式。15河北企业股权转让的比例高于资产转让的比例河北企业并购中,股权转让所占比例较大,资产转让所占比例较小。河北上市公司1998~2010年的并购中,资产转让的共144例,占3934%;股权转让的共222例,占6166%。16同区域内的并购占有较大比例,跨区域的并购的比例较小河北企业并购中大部分为省内企业之间的并购重组,跨省的并购重组比例比较低。从1998~2010年,河北上市公司并购属于同属管辖的258起,占7049%;不属于同属管辖的108起,占2951%。同属管辖的并购比较多说明地方政府在企业并购重组过程中起着重要的作用。17河北企业并购中关联交易的比例稍低于非关联交易的比例在河北上市公司并购中,关联交易的比例为3333%,而剩余的6667%均为非关联交易。这表明河北企业并购并不是仅仅为了上市公司业绩而进行的报表并购,实质性的并购也占有比较大的比例。18河北企业并购重组中产业结构优化和企业产业链延伸的并购比较少尽管政府一再强调企业并购要重视产业结构的优化和企业的长远发展,河北企业也进行了一些产业链延伸的并购,比如河北钢铁行业的并购。但是也有的大型并购并没有按照这个原则,比如冀中能源重组华北制药,两者并购重组虽然是强强联

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