房地产市场波动、商业银行风险与经济增长

作者:徐晨虹 刊名:金融理论与教学 上传者:许晓琳

【摘要】分析房地产市场波动对商业银行系统稳定性以及宏观经济增长的影响;房地产市场是资金密集型市场;商业银行的风险敞口主要集中在房地产市场;房地产价格波动会引发房地产相关抵押品价格波动;引发宏观经济下行;房地产市场不景气会降低对房地产的投资;导致居民相关资产大幅缩水;房地产拉动经济增长的模式是不可持续的;长久下去必然对经济增长产生不利影响;建议地方政府根据实际情况保障居民住房需求;而商业银行应建立房地产行业风险预警和评估体系;特别是对房地产贷款要进行贷后专业化管理;

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一、引言及文献回顾近年来,我国资产管理业务快速发展,规模不断攀升,在满足居民财富管理需求、改善社会融资结构、优化金融资源市场化配置、服务实体经济等方面发挥了积极作用。然而,资产管理领域也存在不少乱象,如多层嵌套、杠杆不清、名股实债、监管套利、非法从事资产管理业务等,显著加大了金融体系的脆弱性。比如2008年,美国爆发了严重的次贷危机,主要是由于次级抵押贷款的基础资产住房价格增速下降引发房贷大幅违约甚至断供,最终引发了金融危机。美国2008年金融危机实质上是房地产调整所产生的危机,其影响至今尚未完全消除,体现了房地产市场波动的特殊性和巨大影响。尽管中国房地产市场与美国并不相同,但这并不意味着中国房地产市场调整的影响较小。在我国,银行作为整个金融体系的主体,银行风险的把控是影响金融体系稳定的最重要因素,与此同时,伴随着房地产市场的过热,银行作为直接的金融中介,在房地产市场的业务量不断加大,房地产贷款占银行贷款比重稳步上升,由于住房作为抵押物,房价波动将波及到银行系统,并影响到整个金融体系的稳定。从多数研究来看,房地产市场的价格波动与商业银行风险存在千丝万缕的联系,李世泽等(2019)采用196家商业银行2008—2016年相关数据,通过加权无标度网络模型模拟银行房地产贷款对系统性风险的影响,研究发现房价下跌将极大增加系统性爆发的可能,这对防范金融系统性风险意义重大。张澄(2019)基于宏观审慎监管的视角,利用2005-2015年国内40家商业银行的面板数据,通过GMM估计研究了房地产市场与商业银行风险的相关性问题,结果表明房价上涨会导致商业银行主动风险承担能力降低,而房价下跌对银行金融风险存在巨大负面影响。张炜(2018)通过系统动力学进行分析,基于SCCA方法分析商业银行系统性风险和房价波动的内在作用机理,基于对宏观数据的SVAR模型分析,发现两者之间存在多重作用,也即房价上升降低了系统性风险,但同时也隐藏了部分系统性风险。马勇和吴雪妍(2018)、刘颜和邓若冰(2017)、潘海峰和张定胜(2018)、宋凌峰(2018)等也基本得出银行信贷和房价存在同向正相关的结论。而房地产市场与经济增长的关系也较为明显,王业辉(2019)采用1996—2016年省级面板数据,构建异质性面板模型进行实证分析,得出房地产投资对经济增长起到显著的促进作用,但长期效果不甚明显。熊珍琴和范雅萌(2018)、伍莹和申世昌(2018)等也发现房地产投资有利于经济实现增长。基于此,本文分析了房地产市场波动对商业银行系统稳定性以及宏观经济增长的影响,以期为我国房地产市场平稳运行和商业银行稳健发展提供一些启示和建议。二、房地产市场对银行信贷的冲击房地产市场从多个层面对经济产生较为深刻的影响,银行尤其首当其冲。结合中国的实际来看,房地产价格下跌可能从几个方面影响经济社会,而且相关影响伴随房价下跌的程度将不断增大。首先,房地产价格波动会引发房地产相关抵押品价格波动,从而房地产相关抵押品风险上行,银行的风险敞口主要集中在房地产市场,除居民住房抵押贷款以外,企业借款的抵质押物大多也为房地产,一旦房价出现较为异常的波动或波动幅度较大,抵质押物价值发生较大程度的贬损,银行资产质量很可能变成不良,从而引发信用风险,并且进一步向金融体系蔓延。其次,房价预期下跌会引发经济下行。房地产抵押价值下降,由于商业银行为满足对贷款风控的要求,除非企业增加更多的抵押品,否则贷款的成本就要上行,这会使得企业生产成本上升,导致企业融资困难或者利润降低,同时,由于房地产相关抵押品要求的提高,导致某些企业难以融资,最终

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