基于安然公司破产案例浅谈跨国公司风险转移

作者:叶立新;韩路 刊名:市场周刊(理论研究) 上传者:张利鹏

【摘要】文章将对安然公司通过跨国经营而非法将其风险转移至国外子公司,以及在母国证券市场的欺诈行为,最终导致其破产的案例进行简短的分析概述,进而引出自己对于跨国公司风险转移警示的相关思考启示。希望借此可以对广大研究者、跨国公司经营者以及证券市场的监管者有所启发。

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基于安然公司破产案例浅谈跨国公司风险转移 叶立新,韩 路 摘 要 :文章将对安然公司通过跨国经营而非法将其风险转移至国外子公司,以及在母国证券市场的欺诈行为,最终导致其破产 的案例进行简短的分析概述,进而引出自己对于跨 国公司风险转移警示的相关思考启示。希望借此可以对广大研究者、跨国公司经营 者 以及证券 市场的监 管者有所启发 。 关键词 :安 然破 产 ;跨 国经 营 ;风 险转移 中图分类号:F271 文献标识码:A 文章编号:1 008—4428(201 6)03—23—02 一 、 案例综述 安然公司,曾是一家位于美国德克萨斯州休斯敦市的能源类 公司 。在 2001年宣告破产之前,安然拥有约 21000名雇员 ,是世界 上最大的电力 、天然气以及电讯公司之一 ,2000年披露的营业额达 1010亿美元之巨。公司在 2000年《财富》世界 500强排名第 16位 , 并连续 6年被其评选为“美国最具创新精神公司”,是美国最大的天 然气采购1瓿受出售商,也是领先的能源批发做市商。然而真正使这 样一家能源巨头且被市场极度看好的公司在全世界声名大噪的, 却是这个拥有上亿资产的公司2002年在几周内破产,持续多年精 心策划、制度化、系统化的财务造假丑闻。其凭借海外子公司隐藏 负债 、逃避税负、内部交易以及“金字塔”式多层控股结构控制大量 子公司等行为,为自己赚取大量超额利润收入。 二、案例分析 安然公司,作为当时世界最大的能源类公司之一,在全球拥有 3000多家子公司。这样一家表面完美的公司自在纽交所上市以后 开始涉足金融产品以后,便走上了其颓败的道路。安然公司创新地 将电力、电信等业务及附属业务转化成可以买卖的金融产品,甚至 包括将“气候衍生产品”投入进了证券市场。由于这种新型金融产 品之前从未出现过,因而当时的证券法对其并没有特别规定,换句 话说就是,安然既是参与商又当裁判,这种单纯依靠 自我约束和监 督的做法是必然会出现严重问题的。 安然公司通过以下五种渠道,凭借与国外子公司关联贸易以 及对各国政府贿赂亦或是释压而进行违法风险转移,顺利将其股 票泡沫越吹越大,最终必然导致泡沫破灭股价崩盘以及最终的公 司宣告破产。 第一,安然公司行贿并凭借对拉丁美洲、非洲、印度以及菲律 宾等地政治释压而获得超额利润。美国十年来商业限制的取消,既 促进 自由经济的发展,也造成令安然公司有机可乘的大量空间。安 然利用与美国政界的良好关系,重写美国政府的能源政策条文,使 得能源政策对自己倾斜,获得大量利润。这种行业巨头通过行贿或 压迫政府而促使其在相关行业为自己提供政策便利的行为,近年 来在世界各国也是屡见不鲜,政府从中获得的巨大税收以及灰色收 入促使其愿意为之铤而走险,这种官商勾结的违法行为虽然为安然 带来的一时巨大的收入,但也为其最终轰然倒塌埋下了伏笔。 第二,安然公司凭借与海外子公司进行关联贸易而虚增财务报 表利润,隐藏公司经营风险。股票上市成为推动其走上违法之路的 重要动因,由于股民所能获得的便是母公司财务报表信息,报表信 息越是成功,股民x/,~2司越有信心,从而更愿意购买该公司股票。当 安然公司实际经营无法达到股民预期期望的时候,便开始在财务报 表上做文章。安然公司通过暗箱操作,将债务 、坏账转移到分支公 司,通过会计捏造,将财务责任从账面载体上消除,创造性地做账, 防范任何方面的人士发现他们的外强中干、外荣内枯的真实情况。 安然公司已经通过与海外子公司进行关联贸易,虚增母公司收益而 将母公司坏账转移至国外子公司,再凭借非合并财务报表成功地将 母公司经

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