浅析企业并购重组过程中的财务风险及控制

作者:李军 刊名:财经界 上传者:杜爱武

【摘要】并购重组是企业实现自我扩张和增值的重要途径,也是市场经济体制下资源合理配置的必然要求。本文将对企业并购重组过程中的财务风险种类、影响进行分析,并探讨企业控制并购重组财务风险的策略,以供参考。

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财会研究 浅析企业并购重组过程中的财务风险及控制 四川西部资源控股股份有限公司 李军 摘 要:并购重组是企业 实现 自我扩 张和增值 的重要途径 。也是 市场 经济体 制下资源合理配置的必然要 求。本文将对企业并购重组过程 中 的财务风险种 类、影响进行分析 ,并探讨企业控制并购重组财务风 险的 策略 ,以供参 考。 关键词 :企业 并购重组 财务风险 控制 一 企 业并购薰组概述 (一)并购熏衄 的概念 并 购重组是现代市场经济体制和金融体系下企业的一种产权交易 活动,是并购企业为实现 自身扩张和增 长而以现金 、有价证券或其他形 式取得被并购企业的全部或部分产权 ,从而实现对被并购企业控制权 的一种产权交易活动 。并购重组的核心就是并购企业通过产权交易获 得被并购企业 的控制权 ,以服务于 自身 战略 目标 的发展 。 (二)企业并购重姐的动目及 财务影 响 企业是一种资本组织 ,资本最大的特点就是逐利性 。而并购重组作 为一种投资活动 ,其本质动因就是资本 的 自我扩张和逐利 ,具体到个体 企业 ,又可大体归结为三种动因需 求 :一是管理需 求 。不少企业开展并 购重组 的原 因主要是为 了实现企业规模或经营领域 的扩张需求 ,通过 并 购重组提高企业经 营管理 效率 ,发挥协 同效应 ,增强规模效 益 ,获取 战略发展机会 。二是经济需求 。一些企业企望上市 .然而 我国对上市企 业 有严格 的准入要求 。很过企业 曲线救 国,通过并 购买入低 价上市公司 实现上市 目标 。还有一些企业并购亏损企业通过亏损递延实现避税要 求。有 的企业则通过购人流动性高但资产被低估的公司来增强企业 的 流动性 。三是投资需求。企业并购本身是一种投资行为,这种投资行为 所产生 的收益吸引 了不少资本的杀 人。有些企业通过大举融资并购亏 损或资产低估企业 ,然后通过重组 、分拆 、整顿 ,将部分资产或被整顿 的 目标公 司销售 出去获利 。企业的并购重组行为会给企业 自身带来一定 的财务影响 ,主要表现 在 :税收发生变动 ,能够通过并购重 组实现合理 避税 ;财 务结构发 生变化 ,资本总量 、债务规模 、利润都会 相应 产生变 动;股票价格发生变化 ,股 价 、每股净 收益 、市盈率等都会受 到影响等 ; 财务状况发生变化 ,生 产经营成本 、融资能力 、流动性都会 发生相应改 变等。 二、企 业并购重组过程 中的财务风除 (一)并购 重 组 前 的 财 务 风 险 由于企业对 于并购企业的具体财务状况和运营活动并不 了解 ,“买 的没有卖的精 ”,以及企业对 自身财 务信息的掌握也存 在不全面 、不准 确等 ,加之 外部市场环境存在一些不确定性 ,这些不确定 因素构成 了企 业实施并购重组 行为前 的财务风险 ,具体归纳为 三点 :一是 目标企 业估 值风险。 目标企 业估值风险是指企业对在并购重组前对被并购企 业所 做的估 值判断。由于存在信息不对称 .企业很难掌握被并购企业真实全 面的财务信息。而财务审计报告 由于会计 师事务所 的水 平限制加之被 并购企业的刻意隐瞒 ,很难反映被并购企业 的真 实信息 ,导致企 业很难 对被并购企业作出真实科学 的估值判断 ,存在估值溢价风险。二是收益 预判风险。收益预判风险是指企业缺乏对 自身全面科学分析 ,导致并购 重组后的收益不能达到预期效果 的风 险状 态。收益预判风险水平取决 于企业对 自身状况的了解程度及管理者和财务人员的素质水平 。三是 174 财羟界 e 《 t 外部环境风险 。外部环境风险是指企

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