我国利率、货币供应量对物价的传导效应研究

作者:王玉华;陈宝卫;冯波;杨钊 刊名:金融发展研究 上传者:苗晶

【摘要】本文利用STR模型考察了我国2000—2011年间货币供应量、利率与物价间的关系。研究表明,货币供应量和利率对物价的影响都是非线性的,其中货币供应量的影响是正向的,而且在不同经济状态下影响程度不同,在高利率水平下影响更突出;利率低时对物价的影响是负向的,此时加息是治理通货膨胀的有效手段,但当利率水平过高时,受制于"成本渠道"效应的影响,提高利率将进一步加剧通胀压力。因此,央行调控物价时应充分考虑所处的经济状态,合理选择两种不同的调控方式,以取得预期调控效果。

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我国利率◆货币供应量对物价的 传导效应研 究 王玉华 ’ 陈宝卫 冯 波 杨 钊 (1.哈尔滨工业大学经济与管理学院,黑龙江 哈尔滨 1 50001 2.中国人民银行淄博市中心支行 ,山东 淄博 255000) 摘 要 :本文利用 STR模型考察了我国2000201 1年间货币供应量 、利率与物价间的关系。研究表明,货 币供应量和利率对物价的影响都是非线性的,其中货币供应量的影响是正向的,而且在不同经济状态下影响程 度不同,在高利率水平下影响更突出;利率低时对物价的影响是负向的,此时加息是治理通货膨胀的有效手 段,但当利率水平过高时,受制于 “成本渠道”效应的影响,提高利率将进一步加剧通胀压力。因此 ,央行调 控物价时应充分考虑所处的经济状态,合理选择两种不同的调控方式 ,以取得预期调控效果。 关键词:利率;货币供应量 ;CPI;STR模型 Abstract: This paper studies the relationship among money supply, interest rate and price in China from 2000 to 20 1 l by using STR mode1.The result shows that money supply and interest rate have always had a non—linear eect on price and the eect of money supply is positive.The level of impact is different under different economic environments. The impact is more significant when the interest rate is high.The impact of interest rate on price is nonlinear, too.But its impact is passive when the interest rate is low , SO it is reasonable to raise interest rate to control inflation.Howev— er。when interest rate is very high and it is constrained by the eect of “cost channel”, raising interest rate will further exacerbate the inflation pressure.Therefore, when regulating the price, the central bank should take the economic situ— ation into account and choose two kinds of regulatory instruments reasonably to control the price level as it is expected. Key W ords:interest rate,money supply, CPI,STR model 中图分类号:F820.1文献标识码 :A 文章编号:1674.2265(2013)11-0008—06 一 、 引 言 中央银行货币政策的最终 目标是保持货币币值稳 定,并以此促进经济增长。货币币值的稳定直接体现 在物价水平

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