如何加强中国在全球商品市场上的定价权地位

资源类型:pdf 资源大小:596.00KB 文档分类:经济 上传者:余永强

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【作者】 伍锡军  韩敏智 

【出版日期】2005-04-04

【摘要】<正>2004年我国多种大宗商品的消费均创历史新高。2004年我国农产品进口总额514.2亿美元,逆差46.4亿美元。其中大豆进口2022万吨,占需求总量3700万吨的54.67%。棉花的产销量均居全球首位。2004年全年进口棉花197万吨,占总消费量的28%。原油进口超过1.2亿吨,对外依存度超过40%。精炼铜进口120万吨,对外依赖度超1/3。天然橡胶也成为全球最大的消费国,2004年全年进口128万吨,合成橡胶进口109万吨,分别占总消费量的67%和57%。随着我国大宗商品消费的全球性影响迅速扩大,全球实力投机机构对中国需求的定向谋划也在逐渐深入。定价权地位对中国而言实际上是一种战略利益地位。

【刊名】中国金属通报

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2004年我国多种大宗商品的消费均创历史新高。 2004年我国农产品进口总额514.2亿美元,逆差46.4 亿美元。其中大豆进口2022万吨,占需求总量3700万 吨的54.67%。棉花的产销量均居全球首位。2004年全 年进口棉花197万吨,占总消费量的28%。原油进口超 过1.2亿吨,对外依存度超过40%。精炼铜进口120万 吨,对外依赖度超1/3。天然橡胶也成为全球最大的消 费国,20似年全年进口128万吨,合成橡胶进口 109万 吨,分别占总消费量的67%和57%。随着我国大宗商品 消费的全球性影响迅速扩大,全球实力投机机构对中 国需求的定向谋划也在逐渐深人。定价权地位对中国 而言实际上是一种战略利益地位。 缺乏定价权对中国经济的影响是长期而深远的, 损害了中国可持续发展的战略利益。随着大宗商品市 场全球化趋势,中国的工业化发展导致对国际资源依 赖性越来越强,中国已经成为世界上多种大宗商品(初 级产品)的最大消费者之一,但由于中国缺乏对大宗商 品的定价权,使得中国的经济安全受到严重威胁。根据 国家统计局的数据,从2002年底到2004年3季度末, 中国11种主要初级产品价格平均上涨了近70%,其中 铁矿砂、铬矿砂、氧化铝3种商品平均进口价格涨幅高 达3位数。仅2004年国际油价的狂涨,就使中国付出 了相当于0.5个百分点GDP的代价。2004年的中国大 豆、棉花、精铜进口合同;2005年的铁矿石进口合同;均 让中国买家体会到定价权缺失的苦涩滋味。”中国需求” 并没有成为中国在国际市场上采购的主导权,反而成 为国际市场中被阻击的对象。中国遭受国际投机者阻 击的噩梦似乎正在继续。这种高价采购的直接后果是, 加大了2004年和2005年中国国内的通货膨胀压力, 损害了中国出口部门的国际竞争力。另一方面,由于中 国出口规模虽然庞大,但以加工贸易为主,掌握技术密 集型产业的核心技术的企业很少,而很多劳动密集型 产业的销售渠道又被外方把持,中国高企的进口成本 输出的能力严重不足。利润空间被大幅挤压,”中国制 造”类部分出口企业的国际生存环境受到严重挑战。更 深远的影响是对我国货币政策和人民币汇率政策将带 来很大的压力和挑战,从而影响到我国经济的持续健 康发展和金融体系的稳定发展,甚至可能会影响到我 国金融和经济的安全。 定价权地位能否确立实际上决定于一个国家综合 实力的优劣。对于较为成熟的市场,一般情况下期货价 格应与现货价格基本一致。不管是期货价格还是现货 价格,是商品的供求关系决定的。实际上是由这一合约 或实物的全部买方与相应的全部卖方的”实力”对比决 定的。期货市场价格的发现过程,本质上就是所有市场 参与者不停地动态地寻找一个买卖双方”实力”平衡点 的过程。因此期货市场上的操纵行为是可能发生的,尤 其是在”中国需求”的背景下表现尤为突出。同样,现货 市场的价格也是由许多代表市场供方的卖主和许多代 表市场购买力的买主双方的”实力”对比决定的。所以现 货市场上操纵行为也是可能发生的,而且在大多数情 况下与期货价格的操控是紧密结合的。自从中国成为 国际大宗商品的大买家以来,市场价格经常在某一时 间段发生严重的扭曲,短期来看,并不是商品自身的供 求突然发生变化,而是买卖双方的实力差距引起的。我 们要想获得比较合理的市场价格,最重要的是要增强 我们买方的综合实力,而不是单纯拥有对商品的片面 支配。也就是说,无论是从法规制度上还是其它微观领 域都要增强自己对市场的主导和发言权。 随着我国对外贸易的连续多年的飞速发展,我国 贸易总量对全球贸易增长的贡献率达到了让全球瞩目 的程度,跨境资本流动的规模逐年扩大,具备价格发现 帼巍通报 市场综述 ;翔粥净》》 翰骤缪》》 和规避风险功能的期货市场在市场经济中的战略地位 凸现。相对中国全球采购的大宗商品而言,拥有定价权 的商品十分有限,国内企业和金融机构参与风险对冲 的难度很大,国际竞争力受到前所未有的挑战。对于中 国而言,政府应尽快创造良好的政策与法律宏观环境, 企业应提高自身的综合实力来共同争取国际商品定价 权地位。 积极推动中国现行法律法规的修改与完善。从宏 观层面来看,现行的法规制度对我国企业参与国际竞 争、壮大自身实力的约束很多。必须建立健全一个以保 护各方投资者利益和维护市场秩序为目标的监管体 系,明确政府、期货交易所、期货业协会的正确定位和 相关职能。而现行我国期货法规对境外期货交易在交 易主体、交易方式限制过于严格。在体制上过于强调不 参与就可以少受操控,事实并非如此,相反在现货市场 我们承受一次又一次的阻击。当前的期货法律法规在 很大程度上成为我国期货市场快速发展和壮大的制约 因素。构成我国期货法律体系主要部分的《期货交易管 理暂行条例》、《期货经纪公司管理办法》、《期货交易所 管理办法》和《国有企业境外期货套期保值业务管理办 法》都存在与现行经济全球化发展趋势不相适应的条 款。例如《期货交易管理暂行条例》规定期货品种上市 审批权授予中国证监会,但实际上中国证监会的决策 权相当有限,新品种上市效率相当低下。随着中国金融 市场对外全面开放,迫切需要政府放权,将上市品种的 审批权这种微观职能下放交易所。中国证监会只从事 国有或国有控股企业的宏观监管职能。条例中关于国 内企业(主要指非国有控股企业)参与境外期货交易、 期货公司设立境外分支机构等有关规定已极不适应现 在市场国际化的需要。另外条例中关于”金融机构不得 从事期货交易的规定”使证券公司)保险公司、商业银行 及基金公司交易风险无法对冲,从而在法律层面阻碍 了国内金融企业的国际竞争力。在法律层面,我国期货 市场机构投资者力量的壮大受到严重制约,期货市场 发展缺乏后劲,股指、国债、外汇期货等金融衍生品的 推出过于迟缓。同样在《期货经纪公司管理办法》、《期 货交易所管理办法》中关于经纪公司参与境外期货交 易的严格规定,也严重制约了中国期货业机构的壮大 与发展。事实上相当的企业为了自身避险利益的需要, 不得不通过各种渠道进行套期保值或套利交易。相当 数量的地下资金往来于境外各个市场之间,监管无从 谈起,法规的权威性受到挑战。由于中国期货经纪机构 的市场准人条件缺乏,国有企业参与境外期货套期保 值交易,只能将可观的交易费奉送给国外的经纪机构, 更为重要的是企业的商业机密完全暴露在国际资本面 前,每次中国企业在期货交易中遭遇逼仓,信息的暴露 是其中的一个重要原因。 大力发展循环型经济,降低对国际资源的依赖程 度。受中国城镇和工业化发展日益深人的影响,中国对 全球资源的依赖性快速上升。目前我国已成为能源、农 产品、有色金属等初级原料产品的生产与消费大国,每 年的消费增量对全球的影响很大。企业受多方面因素 的影响,参与国际市场较少,对资源的战略抢占时机认 识较迟。全球资源拥有量相对需求过少。同时我们缺乏 自己的国际商品定价中心,有色金属定价模式依赖的 主要是伦敦金属交易所(LME)的市场价格,农产品采购 价格也主要取决于美国的CBOT市场,原油几乎由 NYMEX和BRENT两个期货市场说‘了算。尤其是能源、 矿产领域等受国际卖家制约的情况相当严重。从我们 自身来讲,首先应从国家可持续发展的战略高度,加强 国内资源的保护和合理利用。优化能源结构,调整不同 供需时期资源的调控政策。大力开展资源节约型新技 术、新设备和新产品的推广应用。坚决抑制和淘汰高能 耗、高资源单耗的技术、设备和产品的投资。依靠科学 技术进步与人们传统观念的更新,在全社会范围内掀 起节约资源的产业革命,鼓励开发风电、太阳能、水电、 节能汽车、节能建筑、节能工农业,资源节约型产业函 待政策规范、引导。从而达到建立资源节约型社会、发 展循环型经济的远大目标。尽量从自身需求出发减少 对国际资源的依赖程度。促进各市场主体对全球市场 的参与深度和广度。最终达到优化‘国内资源战略的目 的。 正确定位中国未来长期可持续.发展的的海外资源 战略蓝图。中国资源的有限性决定了我们的海外战略 必须处于一种紧迫状态。优化中国目前推行的海外资 源收购战略,平衡企业利益与国家利益。从国家利益出 发,长期收购的最大好处是成本最优,可获得未来的长 久溢价。而从企业角度出发,长期收购导致短期经营成 本的上升和业绩提升的缺失。对企业来说,这确实是一 个很难回避的问题,但它也不能成为否定海外资源战 略的理由。从某些收购案例来看,的确存在一些收购溢 价过高的问题,但我们可以通过资本市场的公开监督 回‘翻睡圈 兼撇争》》 黝》》市场综述 帼酬通报 来保证战略选择在实施过程中不走样,从而保证国家战 略意图主要由市场化方式实施,达到收购成本的最佳效 果,不至于令溢价数额难以控制。目前我国资本市场正 处于转轨时期,大量国有股权需要解决流通性的问题。 我们国家能否考虑在”股权换资源”方面有所突破?因为 在海外资源收购方面,国企”走出去”壁垒很多。而很多 跨国公司又想进人中国,能否利用上市公司将部分股权 合理地转化为对国外资源公司的投资呢?就宝钢2005 年被动接受世界最大铁矿石生产商巴西淡水河谷公司 铁矿石价格上涨71.5%的案例来看,新日铁同样能够接 受这样惊人的涨幅有其内在的原因。新日铁从巴西进口 的铁矿石只有700万吨,而我国2004年从巴西进口铁 矿石5100万吨,约占我国进口总量的25%。新日铁拥有 近40%巴西淡水河谷公司的股份,相对进口部分上升的 成本,他们可获得更多的涨价所带来的股权收益。由此 可见海外资源战略在国际定价中的地位可见一斑。 中国大宗商品的信息系统建设十分迫切。这对于将 受到Wl,o规则严重冲击的农业来说,表现尤其突出。农 产品产供销信息链比较滞后于国际市场。建议国家与地 方政府要充分建立大宗农产品的信息发布查询系统,发 挥期货发现价格的功能,应加大对期货价格信息的宣传 力度,让中国广大农民了解未来大宗农产品的供求情况 和价格信息,稳定各种农产品的种植面积,积极引导农 民与加工企业利用期货市场开展套期保值业务,切实保 护农民利益,使农产品加工企业增强规避市场风险的能 力。1956年美国商品研究局就编制了”商品研究局期货 价格指数”(简称CRB指数)。1986年,它开始在美国纽 约期货交易所进行交易。这个指数成为西方许多实力机 构投资的工具,对全球大宗商品的价格引导影响很大。 我国能否有所借鉴,由政府根据现有的各种信息平台, 对现有资源进行引导、整合,建立一个大宗商品国家研 究中心,构建国内大宗商品的供需信息系统,对各种大 宗战略性商品进行全球市场研究,并定期发布相关信息 数据,供政府宏观调控或企业进人市场时参考。同时为 产业政策提供可靠依据。 中国的集约化采购方式有待加强和改善。建议我国 政府有关部门尽快考虑建立完善的大宗商品采购机制, 发挥集中采购的优势。在进口大宗商品问题上,依靠政 府力量比单纯依靠市场形成集中进口体制更具经济效 率。目前国际上大宗商品集中采购在美国、日本运用得 比较好,利用数量上的优势来换取在价格等方面的谈判 优势。集中进口机制必须由政府主导。如果由市场自发 形成,由于中国企业的实力较小,市场主导权容易落人 国际垄断巨头手里。因此建立行业性联盟负责海外集体 采购原料是一种可选择的办法。从而达到增强中国企业 的谈判能力,规避进口的价格风险。不过行业联盟需由 政府实施监督作用,避免成员利用垄断来攫取高额的垄 断利润。从而避免妨碍技术进步、无度索取垄断利润、服 务恶化、人才受压等副作用,也避免受到贸易伙伴的垄 断抨击。 加快培育我国市场参与主体的实力和管理水平。根 据战略需要建立相应的干预基金。中国国内期货市场欠 发达,市场几乎没有国际化,市场参与者结构过于单调。 参与各方资金规模太小,资金实力需大力加强。期货行 业的大范围、强力度的整合十分迫切。需大力培育期货 基金的发展、壮大。我国的交易品种单调,上市程序过于 复杂。我们应根据行业发展的实际需要、与国际市场关 联度的情况出发尽快上市新的期货或期权品种。对重要 的国家战略物资而言,应尽快建立规模较大的价格干预 基金

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