基于交易与整合的企业并购财务风险控制路径研究

作者:张彩云 刊名:财富生活 上传者:罗爱忠

【摘要】在我国实施“走出去”战略和“一带一路”倡议以来;中国企业纷纷积极响应中央号召;加入实施国家战略的具体行动中来;在诸多领域进行投资并购;企业并购模式能快速实现商业要素、资金要素以及技术要素的整合;扩大企业生产经营规模提高公司规模效益;但是;在企业并购中也会带来不容忽视的财务风险冲击;如何防范财务风险;确保并购活动的顺利完成;成为当前学界关注的重点;基于此;本文就企业并购中的财务风险予以探究;提出自己关于企业并购财务风险的看法;以期能够为相关企业开展并购活动提供帮助;进一步推动经济全球一体化进程;

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008 财富生活>>Wealth Life 基于交易与整合的企业并购 财务风险控制路径研究 ■ 文 /  张彩云 摘要:在我国实施“走出去”战略和“一带一路”倡议以来,中国企业纷纷积极响应中央号召,加入实施国家战 略的具体行动中来,在诸多领域进行投资并购。企业并购模式能快速实现商业要素、资金要素以及技术要素的整 合,扩大企业生产经营规模提高公司规模效益。但是,在企业并购中也会带来不容忽视的财务风险冲击。如何防 范财务风险,确保并购活动的顺利完成,成为当前学界关注的重点。基于此,本文就企业并购中的财务风险予以 探究,提出自己关于企业并购 财务风险的看法,以期能够为相关企业开展并购活动提供帮助,进一步推动经济全 球一体化进程。 关键词:财务风险;企业并购;控制;财务管理 一、基于交易与整合的企业并购财 务风险概述 关于企业并购,学界并未形成通说 观点。本文认为,企业并购主要是指企 业之间为了实现强强联合,资源优势互 补,由并购企业通过换股购买、证券、 现金等方式对另一企业进行兼并的一种 商业模式[1]。企业并购过程中,通常会 在交易前期、交易中期以及资源整合后 期产生相应的财务风险。从辩证法的视 角来看,这种财务风险贯穿财务分析、 资产评估、投融资、支付决策以及并购 整合等全过程,企业财务管理人员只有 充分发挥主观能动性,提升自身责任意 识,才能将风险降到最小,促使企业并 购活动的顺利完成。 二、基于交易与整合的企业并购财 务风险分析 (一)交易前期的财务风险 在并购交易前期,企业如果对被并 购企业的获利水平以及资产价值评估过 高,则可能导致企业超出自身实际风险 承受能力开展并购活动,轻则影响企业 并购的效益,重则导致并购活动的失 败。除此之外,由于信息不对称、财务 报表分析不准确等问题,也可以引发交 易前期的风险。例如,被并购企业对财 务报表故意隐瞒或者被并购企业存在财 务报表造假行为,企业无法对被并购企 业进行准确估值,进而引发相关风险。 (二)交期中期的财务风险 一方面,企业由于融资渠道过窄, 导致自身资金运作以及资金链出现问 题,进而产生过大的债务负担,引发融 资风险。并购活动中所需要耗费的资金 较多,资金是否充足以及资金运作是否 合理会直接影响并购交易的成功[2]。同 时,股权资本结构不完善、债务结构不 完善、交易前后衔接不当等也会影响企 业资金运作。另一方面,企业股权稀 释、现金交易以及债务处理不当容易引 发交易风险。总体而言,交易中期如果 企业不能够保障资金链的健康性,不能 处理好股权、现金以及债务等要素,就 会导致并购失败。 (三)整合风险 企业并购活动结束后,由于各项 资源被整合,此时因财务管理不当会 引发相应的财务风险。第一,企业完 成并购活动后,不仅需要承担原有的 债务,而且需要对被并购企业的历史 行为负责。企业如果对会计账簿、会 计凭证、会计科目等基础性要素的整 合力度不足,或者对负债与资产的整 合力度不足,则同样会产生财务风险。 第二,如果整合后的目标企业在管理 方法、管理制度、企业文化以及人力 资源等情况存在差异,会给企业带来 一定的负面影响。并购活动结束后, 企业没有对组织结构、财务管理职能、 财务制度进行优化,因上述因素不合 理以及不健全所产生财务风险。 三、基于交易与整合的企业并购财 务风险控制路径 (一)交易前期财务风险控制的 路径 第一,企业要强化对标的企业的财 税尽职调查工作,实现财务风险的事前 防控。企业可以聘请律师事务所、会计 师事务所、税务师事务所等相关单位的 专家与企业财务管理人员共同做好尽职

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